En décalage
Rattrapage de fin d’année. Les bonnes nouvelles s’accumulent pour la Chine en ce début de mois de décembre. L’Asian Development Bank (ADB) vient de rehausser sa prévision de croissance du PIB chinois. Selon l’institution, l’activité de l’Empire du Milieu devrait s’accroître de 6,9 % en 2015, et non de 6,8 % comme projeté précédemment. Ce n’est pas tant l’écart d’un petit 0,1 point de pourcentage par rapport à l’ancienne projection qu’il est intéressant de noter, mais l’évolution du ton adopté par l’ADB, moins pessimiste qu’en septembre.
La banque de développement asiatique reconnaît que « malgré la poursuite de la morosité immobilière et les excès de capacités industrielles, l’économie de la Chine demeure résiliente, tirée principalement par la consommation et les services. » Les mesures prises par le gouvernement et la banque centrale, afin de stabiliser l’économie et de soutenir les petites et moyennes entreprises, « procurent un peu de confort. En 2016, le PIB devrait progresser de 6,7 % grâce à une expansion renouvelée de la consommation et des services, » anticipe-t-elle.
Les avancées sont visibles aussi sur le front extérieur. La réalisation de la « One Belt, One Road » (« Une ceinture, Une route », OBOR) est en train de s’accélérer. Par exemple, Djibouti vient d’accepter de participer à sa construction. Il y a fort à parier que d’autres annonces de ce type jalonneront la tournée africaine du président chinois, Xi Jinping, présent au Forum sur la coopération sino-africaine de Johannesburg.
Par ailleurs, la mise en place de l’Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB), destinée notamment au financement de l’OBOR, entre dans sa dernière ligne droite. Chen Huan, en charge de la préparation de son lancement, vient de confirmer que la banque « ouvrira à la mi-janvier de l’année prochaine. »
Enfin, et surtout, le FMI a décidé (dans la nuit du 30 novembre au premier décembre, heure de Hong Kong) d’intégrer le Renminbi au panier constitutif des droits de tirages spéciaux (DTS / « Special Drawing Rights » : SDR), avec un poids de 10,92 % à partir du premier octobre 2016. Le Renminbi deviendra la troisième devise la plus importante du panier, derrière le dollar US (avec 41,73 %) et l’Euro (avec 30,93 %), mais nettement devant la Livre sterling (avec 8,09 %) et le Yen (avec 8,33%). Le phénomène de l’internationalisation de la devise chinoise est désormais irréversible.
Données au long cours
S’attendre à un nouveau régime de change pour le Renminbi
L’intégration du Renminbi au panier constitutif des droits de tirages spéciaux (DTS / « Special Drawing Rights » : SDR) sera effective à partir du premier octobre 2016. Entre-temps, la Chine aura à cœur de poursuivre ses réformes d’ouverture des marchés de capitaux tout en gérant une certaine stabilité de son taux de change par rapport au dollar. Afin d’y parvenir, les autorités chinoises devraient, selon Chen Xing-dong, chef économiste Chine de BNP Paribas, « dessiner un nouveau régime pour le Renminbi, afin de le « de-peger » (« enlever son ancrage ») du dollar, et adopter, à la place, une parité glissante (« crawling peg ») sur un panier de monnaies. Cette modification devrait intervenir avant octobre 2016. »
Les réformes espérées par les investisseurs en obligations
Enquête réalisée auprès de la clientèle de BNP Paribas Corporate & Institutional Banking en Asie
Quelles réformes encourageraient l’accroissement de la part obligataire « onshore » chinoise dans votre allocation ?
Les investisseurs attendent surtout des réformes facilitant et simplifiant les accès aux marchés, tout en accroissant leur liquidité.
Efforts entrepris afin de faciliter l’entrée du Renminbi au panier des DTS
Retour aux sources
Chine / Asian Development Bank (ADB)
Perspectives de croissance en Asie
http://www.adb.org/news/asian-growth-match-forecasts-remain-steady-2015-2016-adb
Hong Kong / Innovation and Technology Bureau (ITB)
Lancement du nouveau bureau de l’innovation et de la technologie de Hong Kong
http://www.info.gov.hk/gia/general/201511/20/P201511200739.htm
Japon / Government Pension Investment Fund (GPIF)
Résultats du fonds de pension japonais à la fin du deuxième trimestre 2015
http://www.gpif.go.jp/en/fund/pdf/2015_q2.pdf
Japon / Bank of Japan (BOJ)
État des lieux sur l’évolution de l’inflation
https://www.boj.or.jp/en/research/research_data/mui.htm/
Invitation au voyage
Vue de Sai Kung, Hong Kong
Changer d’horizon
A découvrir, « Les Merveilles du Sichuan »
(http://www.lazuli-international.com/merveilles-du-sichuan/)